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荣泰健康:共享按摩椅带来消费新市场

编辑:(北京赛车PK10技巧:/) 时间:2017-06-05 15:13来源:网络整理 点击:
市场成长带动按摩椅主营业务高速增长。公司产品涉及按摩器具全产业链,其中按摩椅是公司主打产品,营收占比接近90%,同时也是国内按摩器具第二大出口商。截止至2014年底,全球按摩器具市场规模逼近100亿美元,国内市场规模达到86.8亿元,每年均保持超过10%行

市场成长带动按摩椅主营业务高速增长。公司产品涉及按摩器具全产业链,其中按摩椅是公司主打产品,营收占比接近90%,同时也是国内按摩器具第二大出口商。截止至2014年底,全球按摩器具市场规模逼近100亿美元,国内市场规模达到86.8亿元,每年均保持超过10%行业增速,公司按摩椅业务营收过去四年GAGR为46.46%。未来随着欧美消费者认可度的不断提高与国内健康意识、消费观念的提升,公司有望进一步享受行业增长红利,实现主营业务高速增长。

摩摩哒带头吹起共享风,抢占销量与服务增量新市场。共享按摩椅是利用等候场景的碎片化时间提供按摩服务,其将按摩椅使用场景扩充至影院、酒店、机场等。摩摩哒作为共享按摩椅发起企业,通过与万达等公司合作抢占优质市场,截止至2017年Q1摩摩哒铺椅量达到15000台。共享按摩椅一方面带动产品销量,另一方面通过与场地方共享服务费实现盈利,2017年Q1摩摩哒实现营收3300万元,净利润达到700万元,盈利能力喜人。从共享按摩椅带来的增量市场空间来看,我们按照较为保守的假设数据预测(20万台规模,均价5000元来测算),新增增量按摩椅市场就达到10亿规模,同时,服务市场每年规模也将达到40亿左右。

募投项目投放解决产能桎梏,保障公司成长。公司长期受制于产能不足,按摩椅产能利用率长期保持在100%,2016年虽将部分按摩小电器产能转为按摩椅产能,但仍显不足。此次募投新增15.5万台按摩椅与43万台按摩小电器产能,未来随着产能释放,将极大解决公司产能桎梏,保障公司成长。

股价催化剂:共享按摩椅推广顺利,产能提前投放;首次覆盖给予“强烈推荐”评级:我们看好公司抢占共享按摩椅增量市场。预计公司17-18年归母净利润分别为2.75/3.72亿元,对应为EPS3.93/5.31元,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

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